估值

第一大块 蓝筹股

是以金融、地产、公用事业，还有建筑为主的蓝筹股，比较典型的特征是，估值很低，盈利质量好，盈利增速比较低。但是他不太愿意去参与蓝筹股投资，因为虽然低估值，但是并不满足盈利出现非线性变化的特征。换句话说就是，盈利无法突变。   这些行业可能十年前，甚至十年后的商业模式和盈利增速都是相对稳定，这种相对比较低的增速，它无法平抑估值上的波动。   巴菲特所说的捡烟蒂，指的就是这类股票，这类票机构看不上，但是对散户来说，拿着搏个稳定增长，还是很舒服的。  

第二大块 低估值成长

我们挑的基金，挑的都是低估值成长风格的基金。他认为，中国制造业太大了，很多细分行业是没人注意的到的，只有靠基金经理自己去挖，去走访调研，寻找小领域里别人没注意到，但是业绩即将爆发的票，先买入这种票，等市场开始关注到的时候，就会出现一个估值和业绩的双抬升，戴维斯双击。

第三大块 顺周期行业

顺周期行业投资者参与热情并不高，因为在大家看来，顺周期是一个短久期的资产，没有量的逻辑，只有价格的逻辑，而价格的波动又过于频繁，所以个人投资者很难去判断行业盈利中枢到底在哪，容易造成永久性亏损（套几年）。讲白了就是，你摸不准这个行业在高景气度的时候，到底能赚多少钱，因为它可能十年才来一个牛市，十年前那个价格早就不具有参考性了，就像现在的煤炭、钢铁、有色、化工，你能准确说出它的历史高位在哪吗？没有一个人能够打包票。这就是顺周期的难点，他认为当前顺周期的分歧很大。